十一大告诉谱写了新时期中华夏儿女民共和国金

来源:http://www.jinniu-china.com 作者:公司介绍 人气:146 发布时间:2019-11-06
摘要:中国经济新周期之争的后续效应仍在持续。25日,在出席由中国人民大学重阳金融研究院举办的未来50年的中美关系研讨会暨中国人民大学中美人文交流研究中心成立大会时,中国人民大

中国经济新周期之争的后续效应仍在持续。25日,在出席由中国人民大学重阳金融研究院举办的未来50年的中美关系研讨会暨中国人民大学中美人文交流研究中心成立大会时,中国人民大学副校长吴晓求对中国财富网表示,中国经济正处在一个新周期的转换期,重要特征就是对经济存量的结构性调整。

金融是国家重要的核心竞争力。党的十九大要求,“深化金融体制改革,增强金融服务实体经济能力,提高直接融资比重,促进多层次资本市场健康发展。”这是习近平新时代中国特色社会主义思想在金融领域的根本要求,是做好新时代金融工作的根本遵循。中国要成为一个世界性的大国,在整个经济的发展过程中,如何构建与大国相匹配的现代金融,就成为一个至关重要的问题。围绕相关问题,中国人民大学副校长、金融与证券研究所所长吴晓球教授接受了本报专访。

新萄京娱乐网址2492777,吴晓求表示,经济结构性调整的方向主要体现在三个方面,分别是:让经济结构具有充分的市场竞争力和生命力;经济发展要摆脱对自然资源的过度依赖;推动新技术和新产业的发展,进而推动产业的升级。

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在他看来,目前的存量结构转型不能说已经成功,但已看到了良好的趋势。近年来,新技术、新产业发展迅速,尤其是高科技在金融领域的应用,提高了中国金融业的竞争力。当然,也应当正确理解金融科技的特征,避免成为投机者牟取暴利的工具。

记者:经历近40年改革开放,中国开放型经济体制逐步健全,在国际金融市场上扮演着越来越重要的角色。十九大报告谱写了新时代中国金融改革发展的新篇章。您认为中国金融业未来发展趋势如何?

中国经济处于新周期转换期

吴晓球:十九大以后,中国社会进入了一个新的发展时期,我们整个经济发展的目标发生了很大的变化,发展模式、发展道路、发展政策、发展理念都发生了一系列的变化,其中最为重要的是我们正在慢慢担负起一个大国的责任。从经济意义上说,一个全球性的大国有很多的指标,比如,国际贸易规模、经济规模、人均GDP水平、制造业竞争力、经济的福利水平等。但是,从经济角度看,到最后,大国的竞争力都会集中表现在金融的竞争力上。金融竞争力是以一个国家实体经济的竞争力为基础的,以实体经济富有生命力和竞争力为前提的。十八大以后,中国实体经济进入一个结构转型时期,过去五六年的改革成效正在显现,供给侧改革实际上是存量的结构性改革,这个改革正在有条不紊地推进。

中国财富网:近期关于中国经济新周期的讨论持续升温,A股周期性涨势特征也较为明显。您如何判断当前经济所处的阶段?

正是基于这样一种状况,我认为,中国金融业正在朝着正确的方向发展。总体上,我对中国金融业的现状是谨慎乐观的。从各项指标来看,中国金融体系处在一个相对健康的状态。比如,金融体系中占主导地位的银行业各项指标,包括资产的盈利能力、流动性和资本充足等指标,以及对风险覆盖的能力都是比较好的。商业银行至少在十年内不会出太大的问题,作为中国金融的主体部分是可期待的。

吴晓求:中国经济正处在一个新周期的重要转换期,一个重要表现就是对存量的结构性调整。供给侧结构性改革,实际上就是对存量资源和存量生产力的结构性调整,这对中国经济来说至关重要。

记者:近年兴起的互联网金融平台业务,如互联网支付、个体网络借贷等都拓展了传统金融机构的服务半径,但部分新型金融业态内也暴露出一些风险事件。对此,您怎么看?

中国经济结构性调整的主要方向有三方面。第一,要让经济结构具有充分的市场竞争力和生命力。在转型过程中,要通过市场化改革让创新创业具有更好的体制基础,这是本次经济结构调整中的重要制度前提。当前创新创业主要是针对新产业来说,和过去的模式不一样,它不完全依赖于土地、资金,更多是一种创新的想法。产业的升级换代是必然趋势,作为转型结构中的重要制度安排,双创对改变整个经济结构、让经济富有生命力,具有重要的价值。

吴晓球:我们现在的金融业态是丰富的、多元的,新的金融业态是对传统金融业态的DNA的更迭,科技在传统金融体系里植入了一个强大的芯片,从而使金融的功能和效率发生了结构性的变化,新金融业态破除了传统金融的时空约束,中国金融体系正在发生革命性变化。金融科技的进步是整个中国金融变革的重要力量。如果没有金融科技的这个变化,我认为,中国金融没有像今天这么富有时代感。高科技对于金融的渗透是中国金融未来发展的第一动力。金融只有和科技紧密结合,中国金融才会以比较快的速度实现弯道超车的目标。

第二,经济发展要摆脱对自然资源的过度依赖,过去的这种过度依赖已经难以为继,同时对生态环境造成了很大破坏,其产业附加值也并不很高。实现经济结构性调整,需要大幅提高产业的科技含量,减轻对自然资源的依赖。一个人口小国可以依靠丰富的自然资源富裕起来,这是有可能的,但对中国这个人口众多的大国来说,长期依靠自然资源来发展经济是不太现实的。

金融的进步,其推动力无非来自于两个方面:一种是来自于市场的力量,我们称之为传统的脱媒力量(注:“脱媒”一般是指在进行交易时跳过所有中间人而直接在供需双方间进行)。传统的市场脱媒力量是中国金融结构发生变革的基础力量,没有传统的市场脱媒,那是完成不了中国金融的现代化的。但传统市场的脱媒要循序渐进,是一种缓慢的结构性调整,这一点仍然是我们变革的基础。但在这个基础之上现在增加了一种新的力量,这是世界各国所没有达到的,这就是科技对中国金融的渗透以及颠覆性的影响。所谓现代科技对于金融颠覆性的影响,一般说来是指的信息技术、通信技术,像移动互联、大数据、云计算、人工智能、区块链、虚拟现实等等,这些都是金融科技的基础元素。由于这样一种新基因的介入,中国金融的风险正在发生很大的变化,越是高科技,风险变得越难识别,正误有时候只是一步之遥。

第三,推动科学技术进步,推动新技术和新产业的发展。深圳在这方面做得比较好,成功实现了经济结构的转型。从这个意义上看,中国经济处于一个大的周期转型过程中,这个过程也是要克服和跨越中等收入陷阱的过程。中国现在人均GDP超过8000多美元,如何跨越中等收入陷阱并进入高收入国家,这比任何其他中小型国家都要困难。我认为,要实现这种跨越,唯一的出路就是经济发展模式和产业结构的转型,为此必须推进制度改革。

我们不要把新金融业态的风险做过度的解读。它会带来新的风险,但也会带来更大的金融功能与效率,它所带来的功能与效率完全可以覆盖或超过其所带来的风险,这就是它存在的价值。举一个简单的例子,第三方支付是我们大部分人都会用的,无论是微信支付还是支付宝,都成了我们日常生活金融支付的基本业态和方式,它便捷、方便、安全,而且低成本,的确非常好。这些都是金融创新的结果,金融创新不是金融的自我循环服务,而是要为实体经济服务。一种金融创新如果能为消费者提供更便捷、更安全、更低成本的服务,那就是最好的创新。或许它会增加某些新的风险,但是它消除了传统风险,提高了金融效率。所以,我们对金融风险要正确把握,精准理解,金融创新之后,我们必须要加强相应的金融监管。

中国有很大的概率去跨越这个陷阱,然后过渡到高收入国家行列中。这主要基于中国人的创造性,以及孜孜不倦地对未来的追求。现在年轻一代创业很有热情,涌现出很多新的产业业态。虽然摩拜和OFO发展有点过快,但它们代表了一种新的趋势方向。新技术和新产业发展过度没有关系,尽管有点急于求成,但总比懒惰要好得多。中国人的精神特质,与拉美国家的人们不同。拉美国家是陷入中等收入陷阱的典型代表,那里的人们都不太干活,创业创新的热情不是很高,安于享受大自然的恩惠,不太去琢磨创新和发展高科技企业,而中国人却总在不断地追求新的东西。

金融监管应推动中国金融的变革。金融监管的目的不是消灭风险,我们不要以为金融监管可以消灭风险。金融存在的那一天风险就存在,除非把金融消灭掉,风险就没有了。金融监管最重要的目标是让风险收敛,不要让风险扩散,是使单个风险不至于蔓延开来变成系统性风险。商业银行存款准备金制度的设计,其核心功能就是要收敛其货币扩张所可能带来的信用无限扩张,抑制信贷膨胀风险。

要发挥年轻人的创业才能,就必须推动经济体制的改革。这就要求大力调整政府和市场的关系,政府把握的资源要尽可能少,对创业要最大限度地支持。我认为,如果要设立一家创新企业,仅需要一个电子注册就够了,剩下就让这个企业进行创业,去创造社会财富。如果发现其有违规违法行为,可以去规范。哪怕只是在网上注册一个企业,等盈利了后再按照规定收税,在初期阶段就让它发展起来,做不下去也可以容易地退出。但现实中有些情况并非如此,这是让人忧虑的地方。要给创业创新留下极大的空间,不能成为一个空洞的口号。

记者:中国正成为全球性的有影响力的大国,如何构建一个与中国大国地位匹配的大国金融,实际上是中国金融改革未来发展面临的最大的课题。您认为中国要构建现代金融体系必须具备哪些条件?

目前的存量结构转型不能说已经成功,但已看到了正确的方向。这些年,新技术、新产业得到了较快发展,比如金融领域的第三方支付,就是一个巨大的创新。高科技在金融领域的应用,提高了中国金融业的竞争力。当然,金融科技的应用有的做得不错,有的仍然是需要规范完善。

吴晓球:一个全球性大国有的金融一定是开放的金融,一定是高度市场化的金融,一定是有综合功能的金融,一定能够很好分散风险、化解风险、组合风险的金融。这是大国金融所必备的要素。从这个角度看,大国金融或现代金融最重要的基石是资本市场。大国金融下的资本市场,必须具有强大的分散风险的功能。什么样的金融制度安排有财富管理和分散风险功能?那就是具有发达资本市场的金融体系。发达的资本市场,既有融资功能,更有财富管理功能,两者之间不可分割,只不过在一个发达的资本市场中,财富管理功能变成第一位的,融资功能成为第二位的。这与银行的功能不一样,银行的第一功能是融资,银行天生就是为企业和个人融资的,但是,资本市场天生并不是用来融资的,而是为社会、为机构投资者提供可以自由选择的流动性好、有足够透明度的资产组合。正是基于这种理解,中国资本市场就需要进行结构性改革。

金融科技对现存主流金融带来了新压力、新活力、新希望

中国金融必须要开放,虽然今天我们有QFII、RQFII、沪港通、深港通等,但这些都不是全面开放的标准,全面开放的标准是在遵守中国法律的条件下,外国投资者可以自由地到中国资本市场来投资,现在应该说还不是自由进入,这里一个非常重要的原因是,人民币没有成为可自由交易的货币。所以,金融市场的开放与人民币自由化改革必须相关。没有人民币可自由交易这个前提,我们要把中国的资本市场建设成为国际金融中心是不可能的。大国金融,一定内涵着这个国家资本市场是国际金融中心这个目标。显然,我们现在离国际金融中心的目标还有很大差距,且不说形式上没有完全开放,我们在金融市场的一些硬件上,在发展理念上是需要改革和调整的。

中国财富网:目前金融科技发展迅猛,深刻影响着金融业态。您认为其对传统金融业是否会带来颠覆性的影响?

记者:如您所言,中国金融正朝着正确的方向发展,中国资本市场的发展也正迈向常态化,其改革重点和发展目标正在发生转移。您认为中国资本市场改革的重点应放在哪些方面?

吴晓求:金融科技对现行主流金融形成了很大的改革压力,也是现行主流金融取得进步的外部推动力。如果没有外在压力,一个盈利很高、很舒适的传统金融行业,是难以有改革动力的。如果没有竞争压力,90%以上的企业和个人可能都不会改革。我认为在金融业态中,最成功的创新就是基于移动互联的第三方支付。这对金融功能的提升、经济结构的转型、消费模式的变化,均起到重要作用。电商、网上购物、网上消费已然成为一种基本趋势,这与金融新业态的出现关系密切。

吴晓球:我们必须推动资本市场的结构性改革,这要必须涉及债券市场发展。中国的债券市场是中国资本市场重要的组成部分。我们有时候会狭义地把资本市场只认定是股票市场。实际上,完整意义上的资本市场一定内涵着一个发达的债券市场。中国的债券市场规模很大,到2017年12月3日,中国债券市场的余额是72万亿人民币,股票市场余额大概在60万亿左右,这两者之间加起来在135万亿人民币左右。中国国债余额到2017年12月份大概是14万亿多一点,地方政府债也是14万亿多一点,金融债18万亿多一点。中国公司债类型很复杂,有企业债、公司债、可转债、中期票据、短融债等等,这些构成了广义上的公司债,加起来大概也在14万亿。这四个品种加起来,超过了360万亿,剩下还有小品种。债券市场最重要的问题是什么?是地方政府债这两年发展速度太快,超过了承受力,风险急剧加大。国债则相对稳定,公司债品种太复杂,门槛都不一样,交易起来非常困难。在品种结构里面,有两个方面要发展,一个是国债,一个是广义上的公司债,这两者可能有一定规模的发展。没有这两个债的发展,债券市场要成为财富管理的市场也是很难的。

很多人没看到这种创新改革所带来的巨大价值,总是设置很多条条框框来约束它。那些认为第三方支付为洗钱、偷税漏税提供便利的看法,是没有充分理由支撑的,也并不完全符合事实。在第三方支付出现之前就有这些违法行为,因此不要把这个污名放在第三方支付上。

债券市场中重要的是市场分割。中国的债券市场是央行主导的,银行间市场主导着整个债券市场。银行间市场的债券余额占到中国债券市场余额的90%以上。银行间市场不是一个完全开放的市场,虽然规模很大,但是市场分割非常严重。改革必须打通债券市场使其一体化,要让债券市场不能仅仅成为商业银行的头寸调整机制,更重要的是要让其成为社会财富管理的机制,这就需要把银行间市场与场内市场即交易所市场打通,让它们成为财富管理的市场。

如果要对比中国与欧美金融科技的发展,第三方支付是中国具有优势的领域,所以需要认识到其巨大的作用。虽然中国商业银行的市值很高,在全球前10中可以占据4个席位,但我认为,这要归因于人口和经济规模比较大,以及银行主导性的地位。不能拿总量来看金融业的竞争力,而是要看核心竞争力。所以,金融监管要对新业态持有适当的宽容态度。

我主张修改《证券法》。比如证券化的金融产品该由谁来进行批准和监管?我们现在实行的是“谁批准谁监管”的原则,这个原则比较简单,但是这相对落后,它必然造成市场分割,标准不一。现在,我们应该改革掉谁批准谁监管的原则,应该按照产品的性质来设计监管主体。实际上,证券化的金融产品的风险主要来自于透明度。我认为,证券化金融产品应该主要由证监会来监管,在过渡期央行辅助,因为银行间市场是央行构造出来的,中间应有一个过渡安排。我们不是说要为实体经济服务吗?减少企业发债不必要的壁垒就是为实体经济服务。这是金融领域放管服改革。如果我们能推进债券市场、股票市场中的一些“放管服”改革,距离我们建设国际金融中心的目标就不会太远了。

互联网金融不是牟取暴利的地方

原文链接:

中国财富网:目前金融强监管的取向,应该与前几年的互联网金融乱象有关。那么,应该如何平衡金融创新与金融监管的关系?

[社会科学报]专访吴晓球:构铸新时代中国金融的强健之基

吴晓求:中国的互联网金融在发展过程中,可谓泥沙俱下、鱼龙混杂。的确有人借助互联网金融的旗号,来进行诈骗和非法集资,这样的案例有很多。他们败坏了互联网金融的声誉。这些人并不了解互联网金融的本质是什么。他们以为凭借互联网金融可以获得巨额暴利,而事实上互联网金融的本质是普惠金融,它面对的都是小群体、中低收入阶层和小微企业。在这些群体有适当信息披露的情况下,互联网金融可以为其提供融资支持,包括提供互联网金融理财服务。第三方支付的人群,也多是年轻人或者收入不太高的人群,亿万富翁们用得比较少,金融的结构性改革的一个重要目标,就是要让这些过去主流金融所忽视掉的长尾客户,他们有权力享有适当的金融服务。

因此,不要误认为互联网金融是下一个牟取暴利的地方。互联网金融解决的是传统金融中长尾客户的需求,这些客户在传统金融的视野和理念下难以得到适当的服务。互联网金融通过互联网平台,通过对信息深层次的挖掘和整合,可以为无法得到传统金融服务的客户提供服务。显而易见,这样的单个服务是不具规模的,但无限多的小的需求合起来,就形成规模了。很多人误读了互联网金融,把它作为获取暴利的机器,败坏了互联网的名誉。

互联网金融中也有做得比较好的,最成功的就是第三方支付。金融有三大基础功能:支付、融资和投资。具体来说,融资功能,例如资本市场中的债市和股市,传统银行的融资贷款,不过,随着金融脱媒趋势,债市和股市的发展,实际上构成了对商业银行融资功能的挑战,这就是市场脱媒的力量。投资功能,也就是财富管理功能,这是现代金融核心的功能。金融必须满足机构和个人对财富管理的需求,否则,如果没有流动性、透明度、收益率较好的金融资产,资金就可能流向房地产,这就要求发展资本市场。

支付清算功能,就要为整个经济活动和贸易活动提供支持,这个功能越快捷、越安全越好。金融发挥支付清算功能经历了一个发展过程,依次从现金、票据等纸质媒介,发展为卡支付等。支付媒介的变化,对经济贸易活动起了重要的推动作用,减少了成本,提高了效率,也使安全性越来越高。传统的支付方式都有一个共同的弱点,就是受到时空的限制。而互联网金融的出现,使得二三十年前存在于科幻作品中的情景,在现实中得以实现。

要看到互联网金融成功的一面,尤其是支付功能的改革和脱媒。就像资本市场最成功的功能是发行股票和债券,企业可以通过发行股票和债券进行融资,但主要的是资本市场可以为社会提供一个可供选择的资产。所以,要正确看待互联网金融的天生特征。要深刻地理解第三方支付这种新的金融业态的革命性的价值。

关键词:“新周期”经济

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